<日本語＞A株市場動向とHK株市場ハイライト

日本銀行の金融政策、Howard Lutnick氏の発言が注目、など

本日の市場で最も注目されたのは、Xiaomi（小米）が425億香港ドルの新株増発（プライシング：53.25香港ドル）を発表したことだ。昨日ブルームバーグがリークし、本日正式に発表された。ここ数年、新規投資家にとって「増発」という言葉はあまり見かけなかったが、要は新株発行による資金調達のことだ。弱気相場では通常増発は行われず、たとえ行っても消化できない。Xiaomiの株価が9香港ドルの時に40億香港ドルの増発を試みたら大騒ぎになったが、今は相場が回復し、雷軍CEOが思い切って425億香港ドルの調達に踏み切った。比亜迪（BYD）が先日行った433億香港ドルの増発より少し少ない規模だ。

結果、本日Xiaomiの株価は6.3%急落し、終値は53.4香港ドルと増発価格をわずかに上回った。出来高は718億香港ドルと過去最高を記録した。

これは機関投資家がXiaomiを見限ったのか？そうではない。なぜなら、一方で投資家からの需要は425億香港ドルの増発額の数倍に達していたからだ。ブルームバーグの情報によれば、注文簿には約200行の需要が記載され、上位20の投資機関が増発株の約3分の2を取得した。純粋なロングポジションの投資家やソブリン・ウェルス・ファンドが強い関心を示し、簡単に言えば「大型機関が買い占めた」のだ。

したがって、私の合理的な判断では、本日の動きは大型機関が増発を利用した裁定取引（アービトラージ）によるものだ。セカンダリー市場で株式を売却し、より安い増発株を購入するというリスクフリーの取引を行い、結果的に株価が増発価格近辺に押し付けられたと考えられる。

同様の現象は20日前にも発生した。当時BYDの香港株は363香港ドルで取引されていたが、433億香港ドルの増発（価格335香港ドル）を発表した翌日（3月4日）に6.77%急落し、339香港ドルまで下がった。これも増発価格近辺に押し付けられた形で、出来高も非常に大きかった。

本日香港市場は2%下落し、ハンセンテック指数も全体的に調整した。Xiaomiの増発の影響も多少あったと言えるだろう。Xiaomi自体にとっては、高値で戦略的な資金調達ができたわけで、今後の海外展開に弾みがつく。しかし市場全体にとっては良いことではない。わずか1ヶ月でBYDとXiaomiが合計約900億香港ドルを調達し、他の企業も追随すれば、香港市場の限られた流動性が持つかどうか心配だ。

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HK株市場ハイライト（3月25日）

❶ 小米の大型増発が市場に激震

• 事実関係
  Xiaomiが425億香港ドル規模の新株発行を発表（発行価格：53.25HKD）。前日Bloomberg報道を正式確認。
  → 発表当日、株価は6.3%急落し53.4HKDで終値（発行価格ギリギリ維持）。出来高718億HKDは過去最高。
  予想値動き：短期的には53-55HKD圏で調整継続。中期的な上昇は海外展開進捗次第で**+15%可能性**。

❷ BYDとの比較分析

• 類似事例：比亜迪（BYD）は3月初旬に433億HKD増発後、同様に6.77%下落。
  → 両社合計約900億HKDの資金調達が香港市場流動性に圧迫懸念。
  予想値動き：BYDはEV需要堅調を背景に年末まで+20%上昇余地。

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A株市場動向

❶ 取引量縮小も素材株が好調

• 上海総合指数：出来高1.26兆元（前日比2割減）。

  • 上昇セクター：化学素材（+3%）、石炭、電力、観光。
    → チタン白粉・リン化学製品の価格上昇継続。
    注目銘柄：万華化学（今年累積+12%）→ 年内+25%予想。

  • 下落セクター：半導体（科创50指数大幅安）、AI関連株。

    

❷ 核融合コンセプト株が急騰

• 明確なニュースなしに「核融合関連株」が7%上昇。
  → 市場のテーマ投機的動向顕著。
  リスク注視：技術的ブレイクスルーなしの場合、急落リスク大。

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個別銘柄ニュース

銘柄トピック予想値動き農夫山泉2023年売上429億元（予想463億元割れ）、ネット炎上影響持続短期-10%圧力招商銀行配当利回り4.43%を維持、安定株益回りが支持材料年間**+8～10%安定上昇**恒瑞医薬創薬HRS-5346を米Merckに2億＄でライセンス。最大17.7億＄の収益可能性3ヶ月目標+15%

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グローバルマーケット視点

❶ 日本銀行の金融政策

• 植田総裁：国債保有残高（587兆円）が長期金利抑制効果を継続と表明。
  → ETF売却は「市場混乱回避を最優先」と遅延方針。

❷ ARKのテスラ楽観論

• キャシー・ウッド氏：テスラ株5年後2600ドル予想（現値の約10倍）。
  → 根拠：ロボタクシー事業が企業価値の90%を占めるシナリオ。
  短期的懸念：中国市場でのBYD優位、欧州販売減速が下押し圧力。